OPINIÓN: “Y ahora Telefónica”… Por Antonio Espín

Actualizado 12:46 (22-07-2008)

La caída parece de suficiente entidad como para no buscar explicaciones inmediatas.

ANTONIO ESPÍN

El mercado español retrocede buena parte del rebote, con caídas importantes para Telefónica que superan el 7%. Se atribuye la caída al mal sentimiento hacia el sector de las telecomunicaciones y, sobre todo, a los resultados de Ericsson y a las previsiones sobre Vodafone, pero las caídas de Vodafone están siendo del 12% y Telefónica ha perdido el soporte de los 16,55. La caída parece de suficiente entidad como para no buscar explicaciones inmediatas, dado que la relativa fortaleza que ha experimentado estas últimas semanas contrasta con el desplome de hoy. Los ingresos de Vodafone están en línea con lo esperado, mientras que los ingresos para el conjunto del año se situarían en la parte baja de lo estimado. Parece que la reacción de las empresas de telecomunicaciones a la noticia no es más que un catalizador del sentimiento negativo y más teniendo en cuenta que no reaccionaron al alza con el mercado, con lo que no se trata de una realización después de un rebote.

Los mercados europeos están presentando un castigo mucho menor, aunque el CAC 40 y el FTSE 100 parecen mostrar debilidad en zonas de resistencia. Para el FTSE 100 la referencia de los 5.400 parece difícil de superar a corto plazo, mientras que para el CAC 40 los 4.400 podrían ser la primera resistencia. El mercado español no ha podido con los 12.000, a lo que hay que sumar el deterioro de Telefónica que ahora se apunta al grupo de los valores potencialmente débiles a no ser que recupere los 16,50 de inmediato, algo que parece improbable a corto plazo.

El mercado continúa en una situación de debilidad en un entorno internacional que sigue básicamente igual de negativo que hace una semana o un mes. A pesar de la reacción al alza no parece cuajar un movimiento en tendencia, pero no se trata de algo que deba sorprender. Se produjo una subida con volatilidad y normalmente las reacciones de ese tipo forman parte de una figura o no son más que correcciones de la tendencia vigente. Los síntomas de acumulación, escasos y puntuales, siguen presentes pero los precios continúan indicando que la tendencia bajista continúa.

El sector bancario parece que a corto plazo podría tener un comportamiento algo mejor. De momento la caída está siendo algo más suave que en el resto y se han producido roturas de resistencia que podrían tener algo más de margen al alza. BBVA podría encontrar papel en la banda 12,45 – 12,60 y Santander en las proximidades de los 12. Bankinter está corrigiendo poco la reacción al alza iniciada en día 16 aunque en las proximidades de 6,55 podría encontrar resistencia.

Las eléctricas continúan con un comportamiento volátil y, en general, débil. Fenosa se está estabilizando pero tanto Endesa como Iberdrola continúan, en general, débiles y sin síntomas de que vaya a producirse un cambio de sentimiento. Iberdrola tiene una resistencia en 8,70 y Endesa en las proximidades de 29 aunque parece poco probable que se vaya a atacar ese nivel a corto plazo.

Ni el viernes había que tener un estado de ánimo optimista ni hoy excesivamente pesimista aunque lo cierto es que la pérdida de soportes de Telefónica implica una debilidad para el índice importante.