Citi apuesta por una caída del 15% en Endesa por la deuda

Endesa ha presentado su plan estratégico, con importantes anuncios como la inversión de 5.000 millones o destinar el beneficio a dividendos. No obstante, la principal preocupación es el incremento de la deuda neta. 

En su plan estratégico, Endesa espera cerrar este año con un incremento de la deuda neta hasta cerca de dos veces el Ebitda, es decir, un máximo de 6.800 millones de euros, mientras que en 2014 era de 1,8 veces. Es la única referencia que se hace a la deuda en todo el plan estratégico, un hecho que no ha pasado inadvertido para los analistas de Citi.

La compañía presidida por Borja Prado indicaba que sus expectativas de beneficio iban a reducirse durante los dos próximos años. 1.400 millones en 2018 y otros 1.500 para 2019, es decir, unos 100 y 200 millones menos que en el anterior plan, respectivamente.

Eso sí, no ha impedido destinar el 100% de su beneficio al pago de dividendos, siendo Enel con el 70% el mayor beneficiado. En concreto, la italiana cosechará otros 4.130 millones en cuatro años de los 5.900 millones que repartirá la eléctrica española. A este paso, la compra de Endesa por parte de Enel le saldrá gratis, más cuando apenas quedan 3.600 millones para amortizarla.

Citi ve ahora improbable que se cumpla el plan organizado por Endesa. «El consenso de mercado ha ignorado el mensaje claro de la compañía sobre el aumento de la deuda neta hasta 2020″, ha destacado en su último informe. «Las ganancias de Endesa posteriores al 2020 se deteriorarán materialmente debido a una disminución de los retornos», ha continuado, más cuando Endesa podría tener que mantener las centrales térmicas de Compostilla y Andorra.

En concreto, Citi apuesta por una caída del 15% respecto a los precios actuales de cotización, hasta los 16 euros por acción. Un soberano revés para la eléctrica de Borja Prado, al servicio de las indicaciones dadas desde Italia. En este sentido, no ve potencial alcista en la eléctrica española.

La deuda neta de Endesa podría superar los 7.100 millones de euros a cierre de 2020, siguiendo el plan estratégico de Endesa. «Endesa indicó que, incluso bajo el supuesto de una recuperación material en el suministro, le hará generar solo 2.700 millones de euros de flujo de caja libre durante el período 2018-2020», ha asegurado la firma de análisis.