El BBVA Research mantiene su previsión de crecimiento para 2026 en el 2,4 %, lo que «constata la resiliencia de la economía española» en un contexto de incertidumbre global, mientras que sitúa la inflación media en el 3,8 %, aunque advierte de que puede incrementarse por los precios de la energía.
El informe Situación España, presentado este miércoles, indica que la economía sigue impulsada por la inercia de la actividad y el empleo, por el dinamismo de las exportaciones de servicios, por la creación de puestos de trabajo gracias a la inmigración, por la inversión en construcción de vivienda y por una política fiscal expansiva en el corto plazo.
Así, el consumo seguirá creciendo, aunque más despacio por la incertidumbre y la inflación, con un aumento de la renta disponible real de los hogares del 2 % en 2026 y del 2,5 % en 2027, apoyada por el empleo y los salarios.
Las exportaciones de servicios no turísticos aumentarán un 6,5 % este año
Otros de los motores de la economía serán la inversión en construcción residencial, con un crecimiento previsto del 5,7 % en 2026 y del 6,7 % en 2027; y el gasto de los visitantes extranjeros, que seguirá aumentando por encima del PIB (4,6 % en 2026 y 2,5 % en 2027).
Por su parte, las exportaciones de servicios no turísticos aumentarán un 6,5 % este año y un 4,5 % el que viene, mientras que el mercado laboral seguirá creciendo gracias a la inmigración y al aumento de la participación laboral, con unos 540.000 empleos adicionales en 2026 y otros 455.000 en 2027, señala el informe.
Además, el Gobierno mantiene una orientación fiscal más expansiva de lo previsto, con las ayudas por el cierre del estrecho de Ormuz y por las borrascas del sur de España, que aportan alrededor de 0,3 puntos al crecimiento del PIB de 2026; aunque empeoran el déficit público, previsto en el 2,8 % en 2026 y en el 2,5 % en 2027.
El punto más débil del escenario -se advierte- son las exportaciones de bienes, con una caída estimada del 1,2 % en 2026 y un crecimiento del 2,4 % en 2027, debido al aumento de costes energéticos que reduce la competitividad de sectores como manufacturas y agroalimentario.
Revisión a la baja para 2027
Los economistas de BBVA Research, no obstante, ponen el foco en el encarecimiento de la energía y otros insumos clave, ya que frenará la actividad en el segundo semestre y elevará la inflación; y en los tipos de interés, que serán más altos de lo previsto por lo que la confianza de los consumidores podría caer y el gasto en inversión se podría resentir.
Por ello, la previsión de crecimiento para 2027 se ha rebajado tres décimas, hasta el 2,1 %, debido principalmente a los precios de la energía, pero también a la retirada de las ayudas fiscales por parte del Ejecutivo y al deterioro del entorno europeo que podría afectar al dinamismo exportador español.
Respecto a la afectación del conflicto en Oriente Próximo, que se prolonga más de lo esperado, el BBVA Research ha calculado que ha restado medio punto porcentual al crecimiento de España en 2026 (compensado por otros elementos como las ayudas fiscales) y una décima en 2027, mientras que sumaría 1,3 puntos a la inflación de 2026 y seis décimas a la de 2027.
El BBVA Research destaca algunas oportunidades en el contexto actual, como la diversificación comercial hacia Mercosur, el posible desvío de turistas a España desde destinos menos seguros, la regularización de trabajadores extranjeros y el aumento del gasto en defensa y vivienda.
Respecto a los riesgos, se identifican cuatro principales: la pérdida de poder adquisitivo por la inflación, una menor productividad relativa de parte de la población inmigrante, la retirada gradual del estímulo fiscal y la finalización de los fondos europeos NGEU, que podría revelar la debilidad de la inversión privada no ligada a esos recursos.
