Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan Asset Management (JP Morgan AM), en una reciente reunión con los medios de comunicación, ha expresado su visión de los mercados para los próximos meses y ha afirmado que: «Recomendamos ‘sobreponderar’ la renta variable y optar por el crédito en la renta fija».
«En nuestras carteras estamos bastante ‘neutrales’ en cuanto a sectores, sin una apuesta sectorial fuerte», explica Gutiérrez-Mellado. Señala que las empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA) seguirán impulsando el crecimiento de beneficios, aunque «poco a poco este rally se ampliará a otras empresas».
En relación a la renta fija, Gutiérrez-Mellado destaca una estrategia más táctica en la duración y una preferencia por el crédito «tanto de alta como de baja calidad crediticia, ya que la TIR es atractiva y los fundamentos de las compañías son sólidos».
La gestora adopta una visión global en el ámbito del crédito. «En términos de duración, hemos tenido mayor posición en renta fija americana y ahora también apostamos por la renta fija europea», ha señalado Gutiérrez-Mellado.
JP Morgan AM confía en que el crecimiento económico seguirá mostrando resiliencia
A nivel macroeconómico, desde finales del año pasado, los mercados de renta variable han experimentado un rally que «no ha sido igual» para los valores más conservadores de renta fija, ya que se había anticipado un escenario de bajadas de tipos de interés más agresivo de lo que realmente ha ocurrido.
Para los próximos meses, JP Morgan AM confía en que el crecimiento económico seguirá mostrando resiliencia. «Los datos macro confirman una desaceleración, pero estamos en un entorno de crecimiento positivo. También se está produciendo una convergencia entre EEUU y Europa», enfatiza Gutiérrez-Mellado.
El sector de servicios está impulsando mayormente el crecimiento, y la firma espera que, en la última parte del año, este buen ritmo se extienda a otros sectores.
Sobre EEUU, la analista afirma que el ritmo de crecimiento del año anterior no era sostenible y que el endurecimiento monetario eventualmente tendría impacto. No obstante, considera que la salud del consumo sigue siendo buena. «El gasto será más bajo este año comparado con el año pasado, que fue excepcionalmente bueno. EEUU crecerá alrededor de un 2%», puntualiza.
La inflación disminuirá gradualmente
En Europa, el continente está experimentando una recuperación modesta en un «entorno más favorable» debido a la caída de los precios de la energía y otros componentes de la inflación, lo que ha reactivado el consumo y la confianza de las familias.
Por ello, prevén una disminución gradual de la inflación, aunque advierten de posibles altibajos. «En un contexto de desaceleración en EEUU y de recuperación modesta en Europa, debería ayudar a que la inflación continúe moderándose».
Respecto a los bancos centrales, Gutiérrez-Mellado anticipa que «después del verano, esperamos que la Reserva Federal (Fed) se una a las bajadas de tipos, aunque el mercado ha sido demasiado optimista respecto a los recortes. Los bancos centrales normalizarán su política monetaria, lo que implicará menos bajadas de las esperadas».
La situación en China sigue generando incertidumbre para JP Morgan AM, ya que no ven catalizadores para reactivar el consumo. «La realidad es que necesitan medidas más agresivas para revitalizar el sector inmobiliario», indican.
Este panorama macroeconómico favorece a los activos de riesgo. «Es importante evitar un exceso de liquidez en las carteras. En un entorno de bajadas de tipos, el riesgo de reinversión es real y las rentabilidades recientes no se repetirán», concluye Gutiérrez-Mellado.
