Mientras muchas gestoras están centrando sus esfuerzos en acercar las inversiones alternativas al público minorista, los grandes patrimonios están tomando la dirección contraria. Según el sexto informe anual de UBS, basado en una encuesta a 317 family offices de 30 países, se consolida una tendencia a la baja en la exposición de estos inversores al private equity.
El estudio revela que, tras alcanzar un peso del 22 por ciento en 2023, el mayor registrado desde que se elabora la encuesta, el private equity ya se redujo al 21 por ciento en 2024, y los planes apuntan a una bajada adicional hasta el 18 por ciento. Esta nueva distribución se dividiría entre un 8 por ciento en inversiones directas y un 10 por ciento a través de fondos o fondos de fondos. En contraste, la asignación a deuda privada aumentará ligeramente, del 4 al 5 por ciento, manteniendo la inercia del crecimiento ya observado el año pasado.
Este movimiento del private equity contrasta con el impulso que muchas gestoras están dando en España
La decisión de recortar la exposición al capital privado se explica por varios factores. La incertidumbre en los mercados y las dificultades para ejecutar desinversiones de rondas anteriores juegan un papel importante, a lo que se suma un aumento en los costes de financiación. Al no poder obtener liquidez de operaciones pasadas, muchos family offices se enfrentan a una menor capacidad para afrontar nuevas llamadas de capital.
Un directivo de un family office estadounidense lo resumía así: “Conozco algunos family offices pequeños que han reducido su exposición a private equity. Lo han hecho por los problemas con las salidas. Se necesita liquidez para reinvertir, y si no hay desinversiones, no hay efectivo para reciclar”.
Este movimiento contrasta con el impulso que muchas gestoras están dando en España a los fondos y sociedades de capital riesgo orientados al pequeño inversor, lo que pone de manifiesto la divergencia de estrategias según el perfil del cliente.
