Bankinter sube la valoración de Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell tras sus resultados

Los analistas de Bankinter han revisado las valoraciones de las principales entidades bancarias españolas: Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell, ajustando al alza sus precios objetivos. Además, han decidido mantener su recomendación de ‘compra’ para Santander y CaixaBank, mientras que para BBVA y Sabadell optan por una postura ‘neutral’.

Específicamente, han elevado el precio objetivo de Santander a 5,65 euros desde los 5,1 euros anteriores. Los expertos creen que el banco «avanza en la dirección correcta» para cumplir con los objetivos de su plan estratégico 2023/2025 y destacan que los resultados del segundo trimestre «muestran un buen momento en sus cifras».

Justifican la recomendación de ‘comprar’ en primer lugar por la atractiva rentabilidad/RoTE, la sólida ratio de capital CET1 y la destacada eficiencia operativa (costes/ingresos), que se encuentra entre las mejores del sector bancario europeo.

Además, subrayan que la calidad crediticia es sólida, con una morosidad que ha descendido al 3,02%, acompañada de una elevada cobertura y un coste del riesgo/CoR contenido.

BBVA atraviesa un momento favorable en términos de resultados y rentabilidad/RoTE, según Bankinter

Durante el primer semestre, Santander logró un beneficio atribuido de 6.059 millones de euros, lo que representa un aumento del 16% respecto al mismo periodo del año anterior. Además, el banco ha ajustado sus previsiones para 2024, ahora esperando un crecimiento de ingresos en el rango alto de un solo dígito, una ratio de eficiencia en torno al 42% y un RoTE superior al 16%.

En cuanto a BBVA, el banco presentó un beneficio atribuido récord de 4.994 millones de euros en el primer semestre, con un crecimiento interanual del 37%. El segundo trimestre también marcó un hito como el mejor en la historia del banco, con un beneficio de 2.794 millones de euros, un 37% más que en el mismo periodo del año anterior.

Según Bankinter, BBVA atraviesa un momento favorable en términos de resultados y rentabilidad/RoTE, con sólidos índices de calidad crediticia. Han elevado su previsión de BNA para 2024/2026 y ajustado el precio objetivo a 11,4 euros desde los 10,6 euros previos. Sin embargo, mantienen una recomendación ‘neutral’ debido a la incertidumbre generada por la OPA sobre Banco Sabadell, la cual consideran un ‘hándicap’ para la cotización. Creen que la OPA tiene pocas probabilidades de éxito si BBVA no mejora la oferta o no propone un pago en efectivo a los accionistas de Sabadell.

Los analistas consideran que la OPA de BBVA limita su potencial

Respecto a Sabadell, los analistas consideran que la OPA de BBVA «limita su potencial de revalorización hasta que se conozca el desenlace». Han ajustado el precio objetivo de Sabadell a 2,2 euros desde los 1,7 euros anteriores. Sobre las cuentas del banco, destacan la mejora en el margen con clientes y la actividad comercial, junto con un bajo coste del riesgo/CoR, lo que «explica el buen momento de los resultados». También valoran positivamente la estrategia y las cifras de Sabadell, que alcanzó un beneficio récord de 791 millones de euros en el primer semestre, con un crecimiento del 40,3% interanual.

Por último, para CaixaBank, Bankinter ha elevado el precio objetivo a 6,25 euros desde los 5,5 euros anteriores. Consideran que el banco «disfruta de un buen momento en rentabilidad/RoTE, con fundamentos sólidos como exceso de liquidez, solvencia y calidad crediticia, y una atractiva política de remuneración para los accionistas».

En cuanto a los resultados, señalan que «sorprenden positivamente» en el segundo trimestre, aunque creen que las cifras del primer semestre indican que «lo mejor en márgenes ha quedado atrás», con un «buen comportamiento en la actividad comercial». Además, la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel cómodo, lo que permite una política de remuneración favorable para los accionistas.

En la primera mitad del año, CaixaBank registró un beneficio de 2.675 millones de euros, lo que supone un incremento del 25,2% en comparación con el mismo periodo del año anterior.