En un escenario macroeconómico condicionado por la crisis entre Estados Unidos e Irán, CaixaBank Research ha rebajado 0,3 puntos porcentuales la previsión de crecimiento de la economía española para este año, que se sitúa ahora en el 2,1 %.
Aunque España afronta este episodio desde una posición de «fortaleza», el encarecimiento de la energía y el deterioro del entorno internacional restarán dinamismo a la economía y elevarán la inflación, señala este lunes en un informe la división de análisis de CaixaBank.
La previsión de inflación para 2026 se revisa al alza, del 2,4 % al 3,5 %, descontado ya el efecto de las rebajas temporales del IVA y de otros impuestos especiales sobre carburantes, gas y electricidad.
De cara a 2027, el PIB previsto pasa del 2 % al 1,8 %, mientras que la inflación esperada se eleva desde el 2,2 % hasta el 2,7 %.
Inflación, demanda externa y política monetaria
El conflicto en Oriente Medio afecta a España, en primer término, por vía del encarecimiento del petróleo y el gas.
El escenario desplegado por CaixaBank Research, que supone que el conflicto se irá reconduciendo de manera gradual en los próximos meses, incorpora un precio medio del petróleo de 90 dólares por barril en el conjunto de 2026 y una moderación, hasta 79 dólares por barril, en 2027, un 20 % más de lo previsto antes del conflicto.
En el caso del gas natural, los supuestos también se revisan al alza: cerca de 43 euros por megavatio hora (MWh) en 2026 y 37 euros/MWh en 2027, alrededor de un 40 % por encima de las previsiones previas.
El segundo impacto en la economía española proviene del menor crecimiento de los socios comerciales y la disrupción de algunos flujos comerciales.
Aunque la exposición comercial directa de España a exportaciones de bienes a la región del golfo Pérsico es reducida, de apenas un 0,5 % del PIB, el escenario asume una pérdida del 10 % de esos flujos que, junto con la revisión del crecimiento internacional, restaría cerca de una décima al PIB.
Por último, el informe anticipa que el Banco Central Europeo (BCE) subirá los tipos de interés entre dos y tres veces este año, hasta situarlos entre el 2,5 % y el 2,75 % a final de 2026.
Pendientes del bloqueo de Ormuz
CaixaBank Research señala que los riesgos estimados para elaborar sus previsiones están «sesgados a la baja».
Si el bloqueo del estrecho de Ormuz se prolonga durante varios meses las implicaciones económicas se agravarían, con mayor inflación, mayor deterioro de la demanda externa y un posible impacto negativo sobre el turismo, indica el documento.
Además, en ese contexto, el BCE podría verse obligado a subir más los tipos y la confianza de hogares y empresas se resentiría con mayor intensidad.