La revitalización del mercado de titulizaciones pasa por una revisión del marco de capital que se aplica a las entidades, la mejora del proceso de autorización y la eliminación de la obligación de dar comunicación a los clientes cuyos préstamos se titulicen, según un estudio de la Asociación Española de Banca (AEB).
El estudio ‘Mercado de titulizaciones: barreras y potenciales soluciones para racionalizar y simplificar la regulación de los servicios financieros’ se ha presentado este martes en una jornada organizada por el Instituto Español de Analistas, EY y la AEB.
Las titulizaciones de activos financieros consisten en empaquetar préstamos, hipotecas u otros productos para después venderlos a inversores, un mecanismo cuyas condiciones se endurecieron a raíz de la crisis financiera de 2007 y 2008.
Ahora, la Comisión Europea (CE) quiere simplificar el marco regulatorio para que las entidades financieras tengan más fácil usarlos para diversificar el riesgo de sus balances y liberar capital que les permita prestar más a hogares y empresas.
Pedro Cadarso, asesor senior de políticas públicas, regulación prudencial, supervisión y riesgos ESG en la AEB, y autor del estudio junto a Patricia Rodríguez, ha indicado que esperan que la propuesta que la CE presentó en junio para la revisión del marco de capital y las titulizaciones se cierre a lo largo del año que viene.
Existen dos tipos de titulizaciones: las tradicionales, con las que las entidades traspasan activos que consumen capital en balance a un vehículo especial que emite bonos, lo que mejora su liquidez y también su ratio de capital, y las sintéticas, que no proporcionan liquidez pero sí que mejoran el ratio de capital de las entidades.
El mercado de titulizaciones en Europa está debilitado en relación con el de Estados Unidos, según la AEB
Cadarso ha señalado que el mercado de titulizaciones en Europa está debilitado en relación con el de Estados Unidos, que ha mejorado gracias, entre otras cuestiones, a un marco de capital menos exigene.
El Banco Central Europeo (BCE) publicó en 2023 un informe, según el cual había sólo 30 entidades activas en el mercado de titulizacones en Europa, donde el 90 % de las operaciones era sintéticas, es decir que carecían del elemento de liquidez y se usaban para la gestión de capital, un 20 % de las titulizaciones privadas.
Las barreras para que aquí el mercado de titulizaciones no se desarrolle tanto son, según el informe que la AEB ha elaborado consultando a sus bancos socios, las exigencias de capital y las supervisoras.
Cadarso ha dicho que se está trabajando para reducir el periodo de autorización para hacer una titulización, que ahora dura tres meses para que sea de 8 ó 10 días.
Costes y burocracia
Además, ha dicho que en algunas comunidades autónomas las entidades están obligadas a dar comunicación a los clientes cuyos préstamos quedan transferidos a un fondo de titulización, lo que les origina más costes y burocracia.
Por el lado de la demanda, ha indicado que los inversores institucionales y los fondos de pensiones se encuentran con obligaciones de ‘due dilligence’ que son muy costosas, y las entidades aseguradoras con el marco regulatorio de Solvencia II tiene un tratamiento más estricto de la solvencia, a lo que se añade que el BCE, con el cambio de política monetaria, no está participando en el mercado.
El informe propone para revitalizar el mercado de titulizaciones la revisión del marco de capital y la mejora en el proceso de autorización, algo que ya está en curso, la revisión del marco de Solvencia II de las aesguradoras y eliminar la obligación de la comunicación a los clientes cuyos préstamos se titulicen.
Otra propuesta es que la regulación sea menos punitiva y más flexible para las aseguradoras y que se base en la medición del riesgo real.