Las últimas semanas se han caracterizado por un repunte generalizado de las rentabilidades de la renta fija a nivel global, sobre todo en los tramos largos. Y aunque esta es una tendencia que llevamos viendo de forma intermitente desde 2022, impulsada por niveles de deuda y déficits cada vez mayores, durante las últimas semanas se ha acelerado por el aumento de las expectativas de inflación y endurecimiento monetario a consecuencia de la nueva escalada entre EEUU e Irán, señalan los analistas de Bankinter.
Estos expertos añaden que «esto hizo que el precio del petróleo repuntará desde el entorno de los 80 dólares hasta superar los 95 dólares. Y aunque gobiernos y Bancos Centrales están interviniendo para frenar esa subida de rentabilidades, mientras no resuelvan sus problemas fiscales, estas seguirán incrementándose».
Si miramos, apuntan desde Bankinter, los bonos a 10 años de las principales economías desarrolladas, vemos un repunte generalizado durante el último mes:
- Bund (+22pb; 3,373%).
- T-Note (+14pb; 4,798%).
- Japonés a 10 años (+12,7pb; 2,986%).
Perspectivas a dos semanas sobre renta fija
Para las próximas dos semanas, prevén los mismos analistas, «tendremos una serie de referencias que impactarán en el precio de los bonos. El 11 de septiembre conoceremos la Inflación de agosto en EEUU, que si muestra una moderación de la tasa subyacente como se espera, podría dar un respiro a los bonos. Y durante las próximas dos semanas tendremos también reuniones de varios Bancos Centrales: BCE, FED, Banco de Inglaterra y Banco de Japón, los días 10, 16, 17 y 18 de septiembre respectivamente. Previsiblemente todos endurecerán sus condiciones monetarias, a excepción del BoE, lo que será también negativo para bonos».
Hasta que las principales economías desarrolladas no resuelvan sus problemas fiscales, los rendimientos de su deuda seguirán presionados al alza y más aún en un contexto en el que los bonos de las grandes tecnológicas empieza a competir con la de los gobiernos. Esto será generalmente un proceso lento, aunque habrá periodos en los que se puede intensificar, como hemos visto recientemente, manifiestan desde Bankinter
En este entorno, Bankinter mantiene su estrategia de inversión. «En duración, nuestra preferencia son los tramos cortos/medios de la curva (<5 años). Esto nos permite alcanzar una rentabilidad superior a la inflación y evitar la exposición a los tramos largos que son más sensibles a la volatilidad de las tensiones geopolíticas y las perspectivas de Inflación. En crédito, seguimos apoyando los bonos de elevada calidad (IG vs HY)», ya que la reducción de spreads se compensa parcialmente con la mejora en los fundamentales de las compañías.
