La gestora Panza Capital apuesta firmemente por de la construcción, con un 50 % de su cartera invertida ya en este sector, al considerar que hay una demanda de vivienda que se va acumulando y en algún momento se tiene que empezar a construir casas.
En la presentación de la Carta Trimestral de Panza Capital, el director de inversiones y presidente, Beltrán de la Lastra, y el consejero delegado de la firma, Gustavo Trillo, han explicado que la mitad de su cartera se encuentra ligada directa o indirectamente a la construcción, al ofrecer las mayores oportunidades de inversión de las vistas hace años.
De La Lastra, que ha dicho que «el tiempo no es el mayor riesgo sino la mayor oportunidad», ha apuntado que las casas que no se están construyendo en este momento se construirán en el futuro porque la necesidad de vivienda es un hecho, y quien aplace ahora la compra de vivienda necesitará en un futuro comprarla por lo que la demanda se acumula.
En su opinión, en este momento las constructoras cotizan a múltiplos bajos sobre beneficios bajos, y están muy lejos de sus precios de hace pocos años, mientras que el resto del mercado ha subido con fuerza.
Por compañías, Panza Capital invierte en Berkeley Group, Bellway, Morgan Sindall, D.R. Horton, PulteGroup, NVR, Lennar, Forterra, Ibstock, Geberit y Rockwool; por regiones en el norte de Europa, Reino Unido y EE.UU., y por subsectores en promotoras de vivienda, regeneración urbana y productos y materiales de construcción como Johnson Matthey y Rockwool.
Inversión en la británica de tecnologías sostenibles y productos químicos Johnson Matthey
En EE.UU. De La Lastra ha dicho que en los 18 años anteriores a 2008, este país construyó 27 millones de viviendas para una población de 300 millones; y en los 18 años siguientes construyó 7 millones menos de casas, mientras la población crecía hasta los 340 millones.
En el caso del Reino Unido ha dicho que la media histórica es de 200.000 viviendas nuevas al año, y hoy se construyen 140.000.
En el caso de Berkeley, compañía en la que están invertidos, con un 10 % de cuota de mercado, gana hoy la mitad que hace cinco años, con un 20 % de construcción menos de casas, que vende con un margen un 40 % menos, de manera que su beneficio ha bajado de 600 a 300 millones de libras.
Fuera de la construcción, Panza Capital mantiene un sector diversificado y están invertidos en la británica de tecnologías sostenibles y productos químicos Johnson Matthey, y se mantienen en CIE Automotive, cuya valoración en bolsa ha considerado que es muy reducida, así como en la compañía de autocaravanas Tigano, en Ryanair, y en la distribuidora de productos químicos alemana Brenntag.
Panza Capital ha apuntado que les echa para atrás la inversión en Fluidra
Por el contrario, han reducido posición en Next, en ABB y Schneider Electric, y en Clariant.
Dentro de la Bolsa española, Panza Capital ha apuntado que les echa para atrás la inversión en Fluidra, ligada a la construcción, al ser fabricante de piscinas, su competidora americana Pool Corporation, el mayor distribuidor mayorista mundial de productos para piscinas.
De la Lastra ha asegurado que se encuentran «más seguros» invirtiendo el 50 % de su cartera en construcción, que diversificando en áreas extraordinariamente sobrevaloradas, en relación al riesgo de invertir en IA, con «valoraciones calientes», y ha puesto como ejemplo la fallida salida a bolsa de la australiana Firmus, que ha suspendido recientemente su salida a bolsa inicial de 5.000 millones de dólares.
En cuanto al sector bancario o de defensa, Panza Capital ha ido reduciendo su posición y actualmente no se encuentran invertidos.
En su opinión, en este momento hay dos fuerzas que están empujando la inflación al alza, por un lado la guerra de Irán, con el petróleo brent por encima de los 100 dólares; y el ciclo de inversión en IA, con la construcción de centros de datos que encarece los materiales y la mano d obra, lo que exige mucha financiación, que presiona al alza el coste de la deuda pública.