La gestora Panza Capital se aleja de sectores de moda en alza como la banca, la defensa y la tecnología, y muestra una firme apuesta por áreas como compañías europeas medianas industriales y de consumo, y otras «muy baratas» como los autos, la construcción y las químicas.
En la presentación del Carta del Tercer Trimestre del año, el director de Inversiones y presidente de la gestora, Beltrán de la Lastra, junto con el consejero delegado, Gustavo Trillo, se ha referido a la «euforia» de las bolsas con la paradoja de un entorno macro y geopolítico «muy complejo», lo que lleva a una clara segmentación de áreas.
En este sentido, ha señalado la grandeza de la tecnología, la banca y la defensa, con unas valoraciones «muy exigentes», mientras que en el lado opuesto se encuentran sectores «muy fríos» como el de la construcción, y ha puesto como ejemplo que en Londres en el primer semestre del año sólo se han iniciado 2.100 casas, cuando la referencia está en 40.000.
Tras comparar la situación actual con lo vivido en el año 2000 con la burbuja tecnológica, De la Lastra ha mostrado la clara apuesta por compañías baratas y con poca deuda, como es el caso de la constructora británica Morgan Sindall, y aunque el sector no atraviesa por un buen momento, la compañía ha anunciado por tercera vez en un año una mejora de los beneficios esperados.
Otra de las compañías clave para Panza Capital es la francesa de autocaravanas Trigano, que ha puesto como ejemplo de liderazgo, prudencia y caja.
Panza Capital también ha reducido su posición en defensa
En contraposición, De la Lastra ha anunciado que se han alejado por completo de los bancos, ya que aunque las inversiones han sido muy rentables, las expectativas son muy distintas, por lo que han salido de Unicredit, Commrezbank y SEB.
Por otro lado, en este sentido se ha referido a la opa del BBVA sobre el Sabadell, de la que ha dicho que va a ser la primera de las muchas que se van a producir en Europa, y ha apuntado que las sinergias y el coste asociado que conllevará la operación puede aliviar las valoraciones tan altas que tienen los bancos a día de hoy.
En contra de la apuesta de los bancos, De La Lastra en el caso de España se ha referido a la inversión en la empresa de componentes española CIE Automotive, que en un momento malo ha marcado récord de beneficios.
Panza Capital también ha reducido su posición en defensa, con la excepción de la británica Babcock, al seguirles compensando «el descuento y la opcionalidad», mientras que ha destacado también la apuesta por la también británica Renishaw, dedicada principalmente a tecnología de alta precisión para meteorología.
La incertidumbre de Europa
En lo que respecta a los riesgos geopolíticos, De la Lastra se ha referido a la incertidumbre que vive en general Europa, con Francia ahora a la cabeza y Alemania, con retrasos en la expansión fiscal anunciada, a lo que se suman los presupuestos pendientes en el Reino Unido, y la política arancelaria del presidente de EE.UU., Donald Trup.
En este sentido, el presidente de Panza ha dicho la disyuntiva existente entre el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, que ha dicho que los ingresos por aranceles podrían superar los 500.000 millones de dólares en ingresos, y la interpretación que haga en noviembre el Tribunal Supremo de EE.UU., sobre la legalidad de los mismos.
