Bestinver, la gestora de fondos perteneciente al grupo Acciona, ha dedicado gran parte de su última carta trimestral a analizar los riesgos y oportunidades asociados al auge de los fondos de inversión pasivos, que replican índices bursátiles como el Ibex 35 o el Dow Jones. Según los gestores de la firma, este fenómeno ha hecho que parte de la inversión “pierda su esencia”. Sin embargo, también lo ven como una oportunidad: “Nos permite adquirir auténticas joyas bursátiles a precios atractivos”.
Mark Giacopazzi, director de inversiones de Bestinver, señala que la proliferación de fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés), que simplemente replican índices sin evaluar individualmente las empresas, ha transformado el mercado. “Las noticias se reflejan en los precios en cuestión de milisegundos, la volatilidad es extrema y las grandes compañías alcanzan un peso sin precedentes en los índices globales”, explica.
En su opinión, este enfoque ha hecho que el mercado actual sea “más cuantitativo y cortoplacista que nunca”, lo que genera importantes ineficiencias. Como ejemplo, Giacopazzi resalta la amplia brecha de valoración entre las empresas europeas y las estadounidenses.
Bestinver identifica compañías de gran calidad a precios atractivos
“La inversión pasiva no discrimina ni analiza, y eso deja fuera a muchas empresas europeas solo por su localización geográfica. Los gestores activos, en cambio, rechazamos esta falta de criterio y aprovechamos las oportunidades que crea. Entre las miles de empresas europeas cotizadas hay negocios innovadores, bien gestionados y líderes en sus sectores, que gracias al auge de la gestión pasiva cotizan con descuentos históricos. Actualmente, la Bolsa europea presenta un descuento del 40% frente a su media histórica del 18% en comparación con la estadounidense”, afirma la carta.
En este contexto, Bestinver ha identificado compañías de gran calidad a precios atractivos. Según Tomás Pintó, responsable de Bolsa internacional de la gestora, ejemplos destacados son Rolls Royce, líder en motores de aviación, y Pandora, la conocida joyería danesa. En el caso de Pandora, Bestinver empezó a invertir entre 2020 y 2021, en pleno impacto de la pandemia. Desde entonces, la compañía ha duplicado su gasto en márketing, incrementado las ventas online hasta un 21% del total y expandido su red de tiendas propias, con excelentes resultados. Las acciones de Pandora se han revalorizado un 250% en los últimos cinco años, subraya Pintó.
