Moody’s rebaja la calificación de OHLA a Caa2 tras el aplazamiento del pago del cupón

La agencia de calificación de crédito Moody’s ha rebajado este martes la calificación de familia corporativa (CFR) de OHLA y la del bono emitido por su filial OHL Operaciones de Caa1 a Caa2 con perspectiva negativa (limited default).

Esta rebaja se enmarca dentro del proceso de negociaciones que se están llevando a cabo con los tenedores de bonos y como consecuencia del acuerdo obtenido mediante la solicitud de consentimiento de retrasar el pago del cupón, ha comunicado este martes la compañía a la Comisión Nacional del mercado de Valores (CNMV).

La rebaja tiene carácter temporal hasta el pago del cupón en efectivo, cuyo aplazamiento, que es «un proceso habitual en las negociaciones de refinanciación», fue objeto de negociación el pasado jueves y obtuvo el consentimiento de los tenedores de bonos de la compañía, ha explicado OHLA.

Según la compañía, esta rebaja responde a la metodología interna de Moody’s, que no contempla el aplazamiento del pago del cupón mencionado, paso previo en la avanzada negociación que se espera completar próximamente con los tenedores de bonos.

Por su parte, Moody’s ha detallado en un comunicado que ha rebajado hoy la CFR de OHLA a Caa2 desde Caa1 y que ha añadido una designación de incumplimiento limitado (LD), cambiando la calificación de probabilidad de incumplimiento a Caa2-PD/LD desde Caa1-PD.

Al mismo tiempo, Moody’s ha rebajado la calificación instrumental de los bonos sénior garantizados con vencimiento en 2026 por 406,1 millones de euros emitidos por OHL Operaciones a Caa2 desde Caa1.

Perspectivas negativas para OHLA

La perspectiva de OHLA y OHL Operaciones sigue siendo negativa, ha agregado la agencia.

La acción de calificación se produce tras el anuncio de OHLA del pasado 20 de septiembre de que los tenedores de bonos habían aprobado el pago diferido de intereses solicitado por la compañía.

Como consecuencia, OHLA podrá pagar los intereses, que originalmente debían abonarse el 15 y el 20 de septiembre, incluido el período de gracia de 5 días aplicable, el 4 de octubre o antes.

La extensión del pago de intereses más allá del período de gracia aplicable se considera un incumplimiento según la definición de Moody’s.

La LD permanecerá vigente hasta que se solucione el pago de intereses, ha matizado la agencia, para agregar que la empresa sigue negociando con los tenedores de bonos la extensión del vencimiento de los mismos.

Entre los fundamentos para dicha rebaja, Moody’s ha destacado la incertidumbre sobre el resultado de la negociación con los bonistas sobre la ampliación de vencimientos, clave para asegurar la ampliación de capital anunciada de 150 millones de euros y la liberación de las garantías en efectivo de los bancos.

Compromisos de inversión

OHLA ya ha recibido compromisos vinculantes de inversión de 130 millones de euros para la ampliación de capital, que están supeditados a la capacidad de la compañía para alcanzar un acuerdo con los bancos y los bonistas.

Moody’s también apunta a una débil liquidez en vista de los importantes vencimientos actuales de alrededor de 250 millones de euros, incluyendo un préstamo ICO de 40 millones con vencimiento en 2024 y pagarés, con vencimiento en marzo de 2025, lo que se ve parcialmente mitigado por la expectativa de Moody’s de que OHLA generará un flujo de caja libre positivo en 2024.

La calificación sigue reflejando la expectativa de Moody’s de que, al ritmo actual de financiación, una reducción de la deuda y una mejora continua del perfil de beneficios de OHLA son necesarias para que su estructura de capital sea sostenible.