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Talgo apenas reacciona en Bolsa a una posible opa de Jupiter Wagons por la injerencia del Gobierno

Las acciones de Talgo han reaccionado levemente en la Bolsa española este viernes, ante la posibilidad de la que la compañía india Jupiter Wagons lance una opa sobre la española.

Los títulos de Talgo suben el 1,73% en el mercado continuo español, y cierran a 3,82 euros. Los movimientos del mercado sobre Talgo están muy limitados -en la última semana la acción, pese a todos los rumores solo ha conseguido subir el 0,66%-, por la injerencia del Gobierno en el futuro del fabricante de trenes.

Los inversores ven que, pese a que Talgo es una empresa privada 100%, es el Ejecutivo el que va a decidir su futuro y este no es otro que la vasca Sidenor, aunque no lanzará opa y solo comprará el 29,9% del capital a cuatro euros, un euro menos de lo que ofreció la oferta de Ganz Mavag pactada con el consejo de administración de Talgo, accionistas y acreedores y que fue vetada por el Gobierno argumentando motivos de «seguridad nacional».

La acción cotiza ahora 1,18 menos que en la opa, comenzado su declive con el veto y con el Ejecutivo de Sánchez asumiendo la búsqueda de un comprador de su agrado.

Este viernes, el mercado manejaba informaciones de que la que la compañía india Jupiter Wagons ha fichado a los asesores Lazard y Eversheds para lanzar una opa sobre Talgo, empresa por la que también han mostrado su interés la polaca Pesa y la española Sidenor, que cuenta con el apoyo del Gobierno. Por eso, el mercado da muy poca validez a la posibilidad de Jupiter Wagons lanza una oferta por el 100% del capital de Talgo teniendo en frente al poder político gobernante (PSOE-PNV).

El Gobierno mantiene su intención de cerrar entrada de Sidenor

El Gobierno mantiene su intención de cerrar la entrada del grupo siderúrgico vasco Sidenor en Talgo antes de final de mes y no maneja inicialmente la entrada de otros operadores en el fabricante de trenes, según fuentes del Ministerio de Transportes, dirigido por Óscar Puente. Como paradoja de esta situación, el Estado no tiene ni una sola acción de Talgo, que es una empresa privada 100% y que el Ejecutivo no debería decidir o inmiscuirse como si lo hace en otras como Telefónica, Aena, Indra o la antigua Red Eléctrica.

Han añadido que se mantienen los plazos que se había marcado el Ejecutivo para que el grupo industrial vasco compre el 29,9 % de Talgo, ahora en manos del fondo de inversión Trilantic, antes de fin de mes.

La opción de Sidenor es la preferida por el Gobierno y la que, de momento, está encima de la mesa para la compra del 29,9 % de Talgo titularidad del fondo Trilantic, que gestionan dos exfinancieros de Lehman Brothers.

Una oferta insuficiente

Sin embargo esta oferta no es del agrado de los accionistas de Talgo, que han visto como su cotización se ha debilitado en Bolsa desde el veto a la opa de Ganz Mavag, porque Sidenor y sus ‘socios’ el Gobierno español y vasco no están dispuestos a pagar más de cuatro euros, frente a los cinco de los húngaros. La diferencia esta en que la siderúrgica vasca valora Talgo en 500 millones, 120 millones menos de lo que lo hacía la oferta de Ganz Mavag.

A más largo plazo se podría dar entrada en el accionariado de otros actores, como la compañía polaca Pesa o la india Jupiter Wagons, han señalado las fuentes.

A finales de 2024 venció el pacto de accionistas entre Trilantic, parte de la familia fundadora de Talgo (7 %) y el fondo Torreal de Juan Abelló (3 %), que, conjuntamente, controlaban el 40 % a través de la instrumental Pegaso. Ahora el primero tiene ya las manos libres para actuar en solitario.

El ministro de Transportes, Óscar Puente, ha sido muy claro sobre sus preferencias por Sidenor porque entiende que puede aportar la capacidad industrial que le falta a Talgo y permite mantener el carácter español de una compañía que el Gobierno considera estratégica.

Óscar Puente insiste en elegir él el próximo accionista de control de Talgo, una empresa privada

La operación también con el beneplácito del Gobierno vasco (PNV) porque supondría la consolidación de Talgo, una empresa con una fuerte implicación en Euskadi, ya que tiene una de sus dos factorías, la más grande, en el municipio alavés de Rivabellosa, con 700 trabajadores (la otra en Las Matas, en Madrid, con 500 empleados).

La principal resistencia de Trilantic es el precio porque Sidenor, presidida por José Antonio Jainaga, ofrece 4 euros por acción, lejos de los 5 euros que acarició con la opa -luego vetada por el Gobierno- de la firma húngara Magyar Vagon.

La oferta de Sidenor se sitúa por encima de la cotización bursátil, ya que desde que el Gobierno vetó la opa húngara el valor no ha llegado a tocar los 4 euros en ningún momento.

Con la oferta de Magyar, el fondo habría ingresado por su 29,9 % 185 millones de euros (suponía valorar el 100 % de la constructora de trenes española en 620 millones) y ahora deberá conformarse con 150 millones (500 millones la totalidad del capital).

Talgo sube en Bolsa, pero esta a más de un euro de lo que en su día ofreció Ganz Mavag en la opa

En los últimos días el valor se ha animado algo en Bolsa después de que diversos medios publicaran la contratación por parte de la polaca Pesa de los servicios de Société Générale para trabajar en una propuesta de compra.

Polski Fundusz Rozwoju (PFR), el Fondo Polaco de Desarrollo (una especie de SEPI), público, que controla Pesa, habría hecho ya una oferta específica a los accionistas de Talgo y dispone además de la financiación necesaria para la compra, según ha publicado la prensa del país.

Pesa produce locomotoras, trenes regionales y tranvías, aunque no material de alta velocidad, por lo que los negocios con Talgo serían complementarios y, además, tiene capacidad industrial para reforzar las posiciones de la española (con más de 4.000 millones en cartera de pedidos), según las fuentes consultadas por EFE en el sector.

Los detalles financieros de la operación están todavía en el aire, pendiente de si se define la entrada del fondo vasco Finkatuz (que tiene participaciones en CAF, ITP Aero o Kaiku), la de la SEPI o incluso la de Criteria Caixa, que siempre estuvo en las quinielas. 

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