La prima negativa de la opa del BBVA sobre el Banco Sabadell se ha reducido alrededor del 5,2 % desde casi el 9 % de la víspera y desde el 10 % que llegó a superar en agosto, después de que la entidad catalana haya cedido este miércoles en bolsa el 2,36 %. La prima se va ajustando conforme pasan las jornadas de la operación, que comenzó su andadura el 8 de septiembre y que culminará el 7 de octubre. El BBVA insiste en que no habrá mejora de la oferta y el Sabadell, que si no la hay, la opa está condenada sin remedio al fracaso.
Los títulos de Sabadell, los segundos más bajistas del IBEX 35, encadenan ya tres sesiones en negativo y han cerrado la sesión a 3,184 euros, mientras que los del BBVA han cerrado con pérdidas del 0,8 %, hasta los 16,055 euros.
Teniendo en cuenta la cotización bursátil al cierre de la sesión de este miércoles, los accionistas del Banco Sabadell obtendrían una prima negativa cercana al 5,2 % si aceptaran la oferta de BBVA.
Según los términos de la oferta lanzada, los accionistas del Sabadell recibirán una acción nueva y 0,7 euros por cada 5,5483 títulos del banco catalán.
Desde el pasado 20 de enero, los accionistas del Sabadell perderían dinero si aceptaran la oferta, ya que la prima que ofrecía el BBVA desapareció ante la escalada de los títulos del banco catalán.
La prima negativa, una de los argumentos del Sabadell para rechazar la opa del BBVA
La prima negativa emerge como uno de los argumentos lanzados por el Sabadell para invitar a sus accionistas a no aceptar la oferta. El consejo de administración de la entidad ha rechazado por unanimidad la opa al considerar la oferta «insuficiente» y por «infravalorar» al banco catalán.
En este sentido, semana pasada, el presidente de BBVA, Carlos Torres, insistió en que BBVA no modificará el precio, y atribuyó la subida del Sabadell en bolsa a «juegos de mercado que tienen que ver con la especulación de cuál puede ser el precio final de la oferta».
Un juego que tal y como aseguró, desaparecerá cuando expire el plazo que hay para cambiarla y entonces «convergerán los dos precios».
En las últimas sesiones, y después de que BBVA obtuviera la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), pudiendo iniciar el periodo de aceptación de la opa, varias casas de análisis han emitido sus consideraciones acerca de la operación.
Entre ellos, Renta4, que asegura que para que la opa sea exitosa, BBVA deberá «necesariamente mejorar el precio».
No obstante, y dado que la prima negativa «se ha estrechado considerablemente», esa posibilidad se ha reducido, según dicen.
Corrección en Bolsa
Los mismos expertos califican que el riesgo de corrección de la cotización de Sabadell en caso de no darse una mejora de la oferta como «de elevado», y que dicha caída podría ser superior al potencial beneficio de una mejora del precio.
De este modo, abogan por vender a mercado las acciones de Sabadell, cuya recomendación revisan a la baja (desde sobreponderar a mantener).
Los expertos de Deutsche Bank sitúan el precio objetivo de Sabadell en 3,3 euros por acción.
Los analistas de XTB también explican que «hay muchos inversores anclados en Sabadell por encima del precio de la opa que están arriesgándose a perder dinero por especulaciones sobre el precio final», y advierten de que si finalmente la operación no sale adelante, sería normal ver caídas en las acciones del banco catalán.