La gestora suiza Lombard Odier ha revisado a la baja sus estimaciones de crecimiento económico mundial para 2025, principalmente por el impacto de la política comercial estadounidense, que según sus analistas frenará la inversión corporativa y alterará los flujos globales de exportación.
En un informe firmado por Nannette Hechler-Fayd’herbe, Samy Chaar y Luca Bindelli, la firma señala que los riesgos de recesión o estanflación han disminuido tras el acuerdo comercial entre EE. UU. y China, aunque persisten incertidumbres sobre los aranceles.
Más inflación en EE. UU. y Reino Unido; posible recorte en Suiza
En el plano monetario, Lombard Odier prevé una inflación más elevada en Estados Unidos y Reino Unido, mientras que en otras regiones los precios se mantendrán estables o a la baja. Estiman que las expectativas de tipos de interés se han ajustado moderadamente a la baja en la mayoría de bancos centrales, excepto en Reino Unido y la eurozona. En Suiza, incluso ven posible un retorno a tipos negativos.
Durante el primer semestre de 2025, los mercados reaccionaron al alza a pesar de la volatilidad provocada por los aranceles estadounidenses y una política fiscal más expansiva en Europa. Activos como el oro y las acciones europeas se han comportado especialmente bien, superando incluso las previsiones que la gestora tenía para todo el año.
Optimismo en bolsa sin previsión de recesión de Lombard Odier
Pese al recorte de sus previsiones de crecimiento, Lombard Odier no anticipa una recesión y mantiene una visión positiva sobre la renta variable global. Estiman que, en los próximos 12 meses, la demanda de activos de riesgo debería fortalecerse gracias al descenso en los rendimientos de los bonos, lo que favorecerá un entorno más favorable para la bolsa.
Las acciones de Suiza, Reino Unido y Japón han seguido el guion previsto por la gestora, mientras que las bolsas europeas y de mercados emergentes han superado las expectativas de comienzos de año.
En cuanto al mercado estadounidense, Lombard Odier proyecta para el S&P 500 un beneficio por acción (EPS) de 308 dólares en los próximos 12 meses. Con una tasa de interés de los fondos federales del 3,75% en 2025 y del 3% en 2026, esperan una ratio precio-beneficio (P/E) de 20 veces, lo que implicaría que el S&P 500 podría alcanzar los 6.260 puntos en un año, frente a los 5.922 actuales.
La clave, subrayan, estará en la evolución de la ley fiscal estadounidense y las relaciones comerciales con China, factores determinantes para que la economía de EE. UU. logre una desaceleración ordenada sin caer en recesión.
