La gestora Panza Capital ha dado este jueves un «no» a la deuda en la presentación de su primera carta trimestral de este año, al ser el peor enemigo para el inversor, y ha apostado por invertir en compañías con valoraciones bajas en industrias cíclicas.
El presidente y director de Inversiones de Panza Capital, Beltrán de la Lastra, junto al consejero delegado de la gestora, Gustavo Trillo, ha reconocido que la complejidad del entorno geopolítico centrado ahora en la guerra en Irán hace que invertir en este momento sea «muy incómodo, pero también muy rentable».
Ha destacado los tres puntos principales a los que se enfrentan los mercados desde hace tiempo: entorno geopolítico complejo, impacto de la inteligencia artificial (IA) y la deuda.
Sobre la guerra de Irán, ha dicho que la UE lo está gestionando «razonablemente bien» al «no hacer nada» y ha apuntado que el impacto de la misma se irá viendo gradualmente.
Del petróleo ha considerado que la disrupción actual va a ser limitada en el tiempo y que no cree que vaya a estar por encima de los 100 dólares el barril durante los próximos años.
Panza Capital subraya el impacto de la IA
Respecto a la IA, ha subrayado el «enorme» impacto que tiene, ya que su capacidad de alterar modelos de negocio, por ejemplo vinculados al software, es tan alta como su capacidad para redefinir el mercado laboral en los próximos años.
De la deuda ha explicado que un escenario con menor crecimiento y mayor inflación no es lo mejor, ya que la inflación erosiona a gran velocidad el poder adquisitivo de los ahorros. Por ello ha apuntado que la mejor manera de defenderse es invirtiendo en activos reales, en compañías.
En su opinión, la inversión prudente en compañías protege y enriquece a largo plazo.
La subida del petróleo aumenta las expectativas de inflación, que a su vez, elevan las tires de los bonos a largo plazo y es por ello que los sectores cuya demanda necesita financiación, como la construcción, o en menor medida la automoción, sufren al tiempo que los créditos se encarecen, aunque ha aclarado que no todos de la misma manera.
En este sentido, se ha referido a la constructora del Reino Unido Berkeley Group, que ha anunciado que cumplirá con las expectativas de resultados para este año, pero que ralentiza su adquisición de terrenos, cosa que tiene sentido ante la caída de la demanda final, lo que lleva a una bajada de la acción del 20 % desde máximos.
Morgan Sindall ha conseguido batir su récord de beneficios
Sin embargo, una caída de la demanda a corto plazo no implica una disminución del valor de la compañía, ha dicho.
También se ha referido a otra constructora como Morgan Sindall, que también con 350 millones en caja neta, han conseguido batir su récord de beneficios gracias a su mayor exposición al sector de la renovación de oficinas, pero aún así también ha cedido un 25 % en precio desde inicio de año.
En cuanto a las químicas, De la Latra ha indicado que, tras un periodo largo de depresión cíclica y unas expectativas pobres, el punto de partida en valoración era y sigue siendo muy atractivo, lo que, unido al deterioro de la logística global, ha hecho que las europeas puedan recuperar capacidad de fijación de precios, como ejemplo la alemana Evonik, que acumula un 25 % de subida.
La cartera de Panza Capital
Otra de las químicas que tienen en cartera es Brenntag, compañía de la que ha dicho que empieza a ver los frutos de tener un accionista fuerte.
En el trimestre, De la Lastra ha destacado que han entrado en la compañía española Vidrala y han aumentado posiciones en la de autocaravanas Trigano, así como en la británica de capital privado e inversión en infraestructuras 3i/Action; y han reducido considerablemente posición en la de defensa Babcock, que ha multiplicado su precio por cuatro.
A dichas compañías se suman las restantes en cartera de Panza Capital como CIE Automotive, Johnson Matthey, Renishaw, Morgan Sindall y BMW.
También han reducido posición en la estadounidense EOG Resources, de explotación y producción de petróleo, ya que tras el cierre del estrecho de Ormuz subió un 47 %.
Ha recordado que Panza Capital no está invertida en bancos desde agosto de 2025, al considerar que la morosidad repuntará y el mercado no querrá bancos y prueba de ello, según ha dicho, es que la deuda privada ya está dando un aviso, ya que ha considerado que es un síntoma de una enfermedad.
