A pesar de que el mercado se encuentra cerca de máximos históricos, el sentimiento de los inversores es pesimista. Aunque aparentemente pueda parecer un dato negativo, para Javier García Fernández es una señal positiva. “Las caídas vienen cuando hay mucha complacencia, cuando todo el mundo quiere comprar, cuando nadie ve ningún problema. Ahí es donde llega esa posible caída. Ahora tenemos el dato contrario”, explica el director de Velaria Inversores.
Lo que sí merece atención en el corto plazo es la rentabilidad del bono estadounidense a diez años, que se sitúa en el 5%, frente al 3,8% del *earnings yield* del S&P 500. Esta diferencia indica que la rentabilidad estimada a medio plazo es actualmente más elevada en la renta fija que en la renta variable. Por ello, el experto considera que, de aquí a unos años, la renta fija podría resultar más atractiva. No obstante, mantiene una visión positiva sobre las Bolsas a corto plazo, ya que prevé que los beneficios empresariales sigan creciendo y sostengan los precios.
En cuanto a la renta fija, García Fernández señala que las subidas de los tipos de interés provocan caídas en el precio de los bonos, especialmente en aquellos con vencimientos más largos. Sin embargo, esta situación también abre oportunidades de inversión. Según explica, algunos fondos y activos de renta fija registran caídas de entre el 3,5% y el 4%, mientras que los bonos que hace unos meses ofrecían cupones del 4% pueden alcanzar ahora el 5%. Para los inversores dispuestos a asumir cierta volatilidad, considera que el momento actual ofrece oportunidades interesantes, especialmente con una perspectiva de varios años.
Como ejemplo, el director de Velaria Inversores destaca las estructuras que combinan dos bonos de compañías consolidadas para generar un cupón anualizado. Una de ellas, vinculada a BBVA y TAP Air Portugal, ofrece un 5% anual, con pagos trimestrales y un vencimiento de entre tres y cuatro años. La estructura contempla la garantía del capital a vencimiento, aunque existe riesgo de crédito si alguna de las compañías no puede cumplir sus obligaciones.
