La brecha de rendimientos entre el bono soberano a diez años de Estados Unidos y el bono de China se aproxima de nuevo al máximo histórico que marcó a principios del año pasado después de que los títulos del país norteamericano se disparasen por la escalada de las tensiones en Oriente Medio.
Según datos de Bloomberg, el bono del Tesoro estadounidense de referencia a 10 años marcaba un rendimiento del 4,81 % en horario comercial asiático este miércoles, su nivel más alto en casi tres años, mientras que su equivalente chino se mantenía en un 1,69 %.
Esto ensanchó la brecha entre ambos países a 312 puntos básicos, cerca de los 315 que copan una serie histórica que arranca en 2002 de comparación del bono a 10 años, que es la referencia en los mercados.
El mercado del bono funciona a la inversa: cuando cae la demanda, bajan los precios y sube la rentabilidad
Cuando el bono reduce su precio ante una caída de la demanda provocada por su menor atractivo frente a otras inversiones, los rendimientos -el retorno que un inversor espera recibir cada año hasta su vencimiento- repuntan.
Los bonos estadounidenses se situaron en su punto más alto de rendimiento desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, impulsado por el repunte del petróleo y las preocupaciones sobre la inflación ante la escalada de las tensiones en Oriente Medio, mientras los chinos flotan apenas unos puntos por encima del mínimo histórico que marcaron a principios de 2025.
Asimismo, los bancos centrales de ambas potencias marcan caminos divergentes: la Reserva Federal (Fed) podría acometer subidas de tipos para tratar de atajar la persistente inflación, mientras que el Banco Popular de China (BPC) mantiene los suyos en mínimos históricos desde mayo del año pasado, con algunos expertos llamando a bajarlos aún más para estimular la recuperación económica.
En cualquier caso, analistas citados por ese medio no creen que la coyuntura suponga una fuga de bonistas chinos atraídos por el mayor rendimiento de los títulos estadounidenses, ya que el país asiático es clave a la hora de diversificar inversiones para muchos gestores.
Asimismo, Jeffrey Zhang, de Crédit Agricole CIB, cree que el interés por el mercado de los conocidos como ‘bonos panda’ -denominados en yuanes y emitidos en China por entidades extranjeras- atraerá a nuevos tipos de inversores.
Por el momento, la divisa china, el yuan, no se ha visto afectada por el ensanchamiento de la brecha de rendimientos, cotizando todavía cerca de su nivel más fuerte frente al dólar desde principios de 2023.
